【央视新闻客户端】

　　今日A股探底回升，下方存在阶段性支撑。板块层面多数上涨，截至收盘，上证指数放量上涨，报3889.35点，上涨0.41%，深证成指涨0.84%，创业板指涨0.97%。个股层面涨跌互现，约2700家上涨，2600余家下跌。成交方面，沪深两市成交额约2.1万亿，较昨日放量超两千亿，交投情绪有所回暖。

　　半导体设备、电网等科技成长板块领涨，创新药、化工、煤炭等少数板块表现偏弱。需要注意，小微盘股受情绪影响表现较弱。

　　本周市场主要呈现冲高回落后的震荡下挫走势，但跌势并不流畅，盘中多有承接。周一指数高开高走，回补前期跳空缺口，但做多情绪略显不足。周二周三，市场在迷茫和怀疑中震荡下跌，逼近反弹通道下沿后获得日内短暂支撑。周四在甲骨文盘后大跌等利空消息影响下，市场再次下探并跌破通道下沿。今日早盘，指数并未对重要会议作出理性反应，反而延续昨日趋势惯性下挫，短线情绪接近冰点。随后场外资金呈现进场态势，情绪逐渐回暖。

　　中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，针对内需、创新、反内卷、对外开放等诸多议题作出安排。很多投资者面对内容丰富的会议通报和震荡波动的市场行情，不禁疑问，重磅会议中是否提示了财富密码，在跨年行情中投资机会又在哪里？

　　我们的观点是，“反内卷+科技创新”板块有政策扶持和逻辑支撑的双重利好，有望在牛市“二阶段”跑出超额。

　　在上市公司的投资过程中，企业盈利（ROE）和估值水平（PE）是关注的核心问题。与之类比，中长期来看，A股权益资产的定价可以看做中国经济的晴雨表。

　　从利润出发，对中国这样的经济体而言，决定利润的核心在于以CPI和PPI为代表的价格水平。中央经济工作会议从供需两侧作出部署。供给侧，会议指出，制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争。而需求侧，会议将内需主导放在重点任务首位，要求清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。“反内卷”政策的落地节奏和效力决定了中国经济特别是制造业业绩的修复水平

　　从估值出发，在中美博弈的大背景下，AI、自主可控为代表的科技创新板块承载了市场对未来生产力的乐观和憧憬。会议指出，坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。此外，会议要求深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。AI作为细分赛道被单独提及，体现了政策层面对新质生产力的重视和呵护。

　　展望后市，牛市的脚步并未停下，市场存在继续上攻的潜力和动能。

　　政策面角度，中央经济工作会议客观、准确、务实地回应了市场对消费、投资、科技等多方面问题的关切，增量配套政策值得期待。会议立足当前经济发展阶段，既正视消费复苏乏力、有效投资不足、科技自主可控短板等市场核心痛点，也明确了后续发力方向，传递出稳增长、促创新、扩内需的坚定信号。预计后续将出台一系列针对性增量配套政策，涵盖消费提振、产业投资、科技创新扶持等维度，进一步释放政策红利，增强市场主体信心，为 A 股市场持续上行提供坚实的政策支撑。

　　基本面角度，经济数据对短线的压力反而构成了长期的预期差修复空间，市场或将在震荡整固的过程中等待实体经济的企稳回升。当前消费复苏的斜率仍显温和，部分中下游制造业的产能利用率尚未回到景气区间，地产链条的修复进程也存在一定反复，这些因素共同构成了短线市场对基本面的担忧，成为指数承压的直接诱因。市场当前的震荡，本质是资金对短期数据与长期趋势的再平衡，随着后续企业盈利底的确认、经济复苏信号的持续显现，前期因基本面担忧产生的预期差将迎来修复，A 股也将依托基本面的改善开启新一轮上行行情。

　　技术面角度，调整以来A股多次下挫均顽强拉回，体现了场外资金?