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　　界面新闻记者 | 刘婷

　　北京时间周四凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以9：3的投票结果通过降息25个基点的决议，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%，但与此同时强烈暗示后续或暂停降息。

　　这是美联储今年以来的第三次降息。分析人士表示，此次降息符合预期，仍是在就业市场出现明显放缓迹象的背景下进行的一种前置、风险管理式的政策调整。美联储主席杰罗姆·鲍威尔也在会后的新闻发布会上表示，短期内，美国通胀风险偏上行，就业市场偏下行，形势仍然充满挑战。

　　不过，从利率路径点阵图、鲍威尔会后发言以及经济预测报告来看，分析人士认为，短期内美联储很可能按下降息暂停键。

　　从利率路径点阵图来看，预测中值显示明年仅有1次降息，虽与9月时的预测持平，但预测范围异常分散。参与预测的19人中，有7人预测利率不变或加息，4人预测降息1次，4人预测降息2次，另有4人预测降息3-6次。

　　凯投宏观北美地区副首席经济学家斯蒂芬·布朗对界面新闻表示，从点阵图来看，美联储内部分歧可能比FOMC投票结果显示的更大，参与点阵图预测的19人中，有6人倾向于在本次（12月）会议上维持利率不变。考虑到这种分歧，布朗认为，在明年5月鲍威尔卸任主席前，美联储将按兵不动。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪也对界面新闻表示：“我们判断，在12月降息后，美联储可能在2026年1-5月，即新主席上任前，暂停行动，进入政策观望期。暂停的原因在于，委员会需要时间评估前期降息的效果以及经济数据，尤其是通胀的走势。”

　　在本次利率决议投票中，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比和堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德主张维持利率不变，而美联储理事斯蒂芬·米兰则认为应降息50个基点。米兰自9月担任美联储理事以来已连续3次要求降息50个基点，施密德在10月会议上也主张维持利率不变，此次他又多了一位“盟友”。

　　此外，分析人士指出，鲍威尔在会后记者会上多次提及“进一步调整的程度和时机”，并提及明年一季度商品通胀仍会继续上冲，这意味着下次降息不会马上来临。

　　鲍威尔在新闻发布会上表示，自今年9月以来，美联储已累计下调政策利率75个基点，若从去年9月算起，累计降息幅度则达到175个基点。目前，联邦基金利率已处于中性利率的大致预估区间内，美联储完全有条件静观经济走势的变化，来决定是否进一步调整利率、调整的幅度及时机。

　　“正如我之前所提到的，我们目前处于一个有利位置，可以静观经济走势的变化。”鲍威尔说。

　　白雪表示，本次会议中还有两点值得注意：一是会议声明在讨论后续联邦基金利率目标区间的调整时，新增了“考虑进一步调整的幅度和时机”的措辞，这表明未来降息的门槛已显著提高；二是尽管进行了连续降息，在本次经济预测中，美联储仍预计通胀率到2028年才能回到2%的目标之下。

　　“这表明，美联储依然会在中长期将控制通胀作为长期而艰巨的核心任务，这也意味着只要通胀数据未出现决定性回落，缓慢的降息节奏将成为基线情景，任何关于加速降息的预期都可能落空。”白雪说。

　　美联储在当天发布的季度经济预测报告中，将2026年经济增长预期从9月的1.8%大幅上调至2.3%，理由是消费韧性、AI相关的强劲投资、以及今年四季度政府停摆对当季GDP的冲击从而形成的低基数效应。与此同时，美联储将2026年个人消费支出（PCE）物价指数涨幅预期从9月的2.6%下调至2.4%，预计2027年PCE物价涨幅为2.1%，2028年为2.0%。

　　东吴证券首席经济学家芦哲对界面新闻表示，预计2026年美联储