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　　伴随着“扎堆上马”“重复建设”的担忧，人形机器人行业资本运作和产业整合的脚步并未停止。

　　近期，优必选发布再融资计划，加码上下游供应链整合；智元机器人与高瓴联手，以“投早投小”挖掘核心技术标的。业内人士分析，目前人形机器人企业的投资，多侧重于通过投资核心零部件厂商保障供应链与产能扩张，同时通过投资换回大客户订单。虽然出手方式各有不同，但背后相通的是，头部企业均试图通过整合上下游，实现对产业价值链条的深度掌控。

　　头部企业积极对外投资

　　2025年具身智能赛道“三足鼎立”雏形初现：智元机器人在技术与生态布局方面抢占先机；宇树科技以自研自产的技术和成本控制能力，实现价格突围和出货量领先；优必选作为在港股上市的“人形机器人第一股”，专注工业场景商业化落地和资本运作能力。近期，智元、优必选等头部企业向外投资步伐提速。

　　优必选近日公告宣布配股融资，拟以每股98.80港元的价格配售约3146.80万股新H股，募资净额约30.56亿港元。优必选本次配售事项旨在整合上下游供应链，巩固及加强公司在人形机器人产业链的链主地位，从而强化公司在工业制造应用场景的战略布局。优必选表示，公司拟于未来两年内投资或收购公司业务价值链中具潜力的上下游目标企业，或与相关行业整合或成立合营实体。

　　同样在近日，智元机器人与高瓴联手布局早期投资的战略正式落地。日前，龙旗科技、宁波韵升、宁波华翔三家上市公司相继公告，拟参与投资上海瓴智新创创业投资合伙企业（以下简称“瓴智新创”）。该基金由珠海高瓴私募基金管理有限公司担任管理人，将聚焦具身智能产业链相关创新企业展开投资。

　　瓴智新创定位为创业投资基金，遵循“投早、投小”原则，投资范围覆盖具身智能产业链上下游。其中，上游包括伺服系统、电机、控制器、减速器、传感器等关键原材料及零部件，以及关键软件系统与人工智能算法；中游涉及机器人本体制造与集成；下游则延伸至机器人应用解决方案。

　　值得关注的是，作为一家创业公司，智元机器人本身也在大规模向外投资，一方面在二级市场上收购科创板上市公司上纬新材，另一方面在一级市场深度布局具身智能全产业链，不仅向外出资组建合资公司、投资具身智能机器人上下游公司，还积极寻求技术和业务合作。企查查显示，截至12月2日，智元机器人在近1年内投资了约30家企业，包括战略投资产业链上下游创企、联手风险资本成立创投公司以及与产业资本、国有资本组建的合资公司。

　　谋求“链主”之位

　　从智元“投早投小”布局具身智能生态到优必选再融资，这两家头部人形机器人企业向外投资的动作与计划，被市场解读为具身智能产业链“链主”地位之争。

　　“目前机器人企业的投资，更多侧重于通过投资核心零部件厂商保障供应链与产能扩张，也能够通过投资来换回大客户订单。”快思慢想研究院院长田丰在接受证券时报记者采访时表示。

　　智元机器人注重“投早投小”，优必选希望通过再融资整合上下游供应链，两种策略背后核心诉求虽各有侧重，但二者最终殊途同归：均是以自身为核心支点，构建覆盖产业链关键节点的协作体系，巩固自身在产业生态中的“生态位”。

　　田丰分析，智元机器人以通用人形机器人为目标，通过投资早期科创企业，广播种才有可能尽早掌握具有颠覆性潜力的新技术，就像Google 4亿美元投资收购DeepMind一样；而优必选则专注深耕制造业能解决生产线问题的工业人形机器人，需要针对工业高精准度、耐久性、长续航等专用需求定制核心零部件，所以投融资整合?