【央视新闻客户端】

　　来源：聪明投资者

　　“像2025年这样比较容易赚钱的年份不会太多，所以明年我觉得要降低预期。”

　　“我的大概率判断是，中国会保持非常宽松的货币环境和流动性水平，这让股票市场中的优质公司的估值是比较稳定的。”

　　“在做投资时，要把核心要素的权重放的足够大，就是买对好公司。剩下的都是次要条件、次要因素，权重很低。”

　　“（产业板块的机会）未来半年到一年，在新能源（尤其是储能）和人工智能的应用（不管是软件还是与硬件结合）可能会出现一些机会。”

　　景林资产管理合伙人、总经理高云程，近日在客户交流中回答了12个关注度很高的问题。

　　今年初高云程提出“MCGF“的投资线索，即“Make China Greater Future”。在半年度致持有人信中，他具象了这些线索的聚焦领域，主要包括：

　　1、大众娱乐社交平台，正在朝AIagent快速迭代；

　　2、无论谁设计最先进的芯片，都需要请他来做，具备强定价权；

　　3、在美元长期趋势出现动摇的情况下，拥有稀缺金铜资源的企业；

　　4、中国最强AI模型和公有云业务。在AI时代，想用AI，大部分企业必须用公有云；

　　5、运动，户外生活方式的品牌矩阵经营集团。公司的供应链和品牌运营能力在持续提升，肉眼可见的和对手拉开了差距。

　　从行业角度来看，信息技术占到组合大半壁江山。

　　而从景林的投资风格来看，一向不拘泥于单一市场，A股港股美股都会涉及。用高云程的话说，“我们更多的是自下而上选择公司，如果这个公司正好在港股就在港股买，在中概就在中概买，在A股就在A股买。如果它在多个市场上市，我们就选择价格更便宜的市场。”

　　从三季末美股持仓数据来看，景林资产香港持仓市值约44.4亿美元。Meta稳居第一大重仓股，持仓市值超过9亿美元，占比20%；第二名是网易。

　　三季度最明显的变化，是景林显著提升了AI主线资产的配置权重：二季度新建仓的英伟达被加仓了近280%，谷歌A的持股数更是大幅增加，直接被加到第五大重仓。

　　此外，拼多多持仓微幅增加4.3%，重回第四；阿里巴巴则在连续两个季度减仓后明显回补，单季增幅超过80%。

　　聪明投资者将这场最新的交流问答分享给大家。

　　问题1

　　近期中国市场震荡上行，但板块分化明显，哪些细分赛道可能成为基金投资的长期主线？

　　 高云程 中国的股票市场呈现了非常明显的结构化行情，可以用“冰火两重天”来形容。

　　首先我们讲一下“冰”的部分。

　　现在有一个网络开玩笑的用语，叫“老登”和“小登”。对于“老登”行业，或者说这些旧经济的公司，其实还在，但处于非常冷的状态，没有止跌、没有回暖。比如看高端白酒行业，有一个最重要的指标 ——批发价格还是没有止住，继续往下。同时，我们看核心城市房地产的二手房价格，也不乐观。

　　最近有个标志性事件，曾经中国最大的房地产公司之一的债券可能要出现延期或类似违约的状态，这会产生比较不好的预期。

　　这些旧经济中的核心标志性公司或产品的价格，并没有止跌企稳，这是一个事实。这个事实对应的就是相关产业链也还是在一个很冷的状态。再对应到相关上市公司的收入，可能就是增长很缓慢，甚至不增长，利润也会遇到很大的压力。

　　而“火”的部分也很清晰。

　　只有个别的行业，比如为AI产业链做配套的公司，不管是光模块还是存储相关的产业，这些公司去配套整个全球AI的供应链，企业订单是非常饱满的，他们现在的利润率也很高，盈利是翻倍增长的，这是现在经济当中少有的亮点。

　　同时，近期企业三季报都公布?