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　　背靠邮储和友邦，中邮保险今年在资本市场上凌厉出手。近日，四川路桥公告称，中邮保险买至举牌线，总投入资金约39亿元。此外，其还新进了多家A股上市公司的前十大流通股东。但风光之下，其垫底的综合投资收益率与持续承压的偿付能力，也为这轮资本市场扩张增添了一层隐忧。

　　中邮保险年内四度举牌上市公司。

　　12月18日晚间，四川路桥发布公告称，中邮保险通过二级市场买入公司股票11.43万股。此次增持后，中邮保险合计持有四川路桥约4.35亿股，占总股本的5%，触及举牌线。

　　回顾本次举牌过程，中邮保险自今年3月起，分7次累计买入四川路桥约4.35亿股。以各次交易均价计算，总投入资金约38.90亿元。

　　除四川路桥外，中邮保险今年在资本市场动作频频。其先后举牌东航物流、绿色动力环保、中国通号，并新进成为云天化、仙鹤股份、洽洽食品、城发环境等公司的前十大流通股股东。截至三季度末，中邮保险在A股的持股市值达28.73亿元，较去年同期增长24.84亿元。

　　值得一提的是，中邮保险持股19.93%的中国互联网投资基金（有限合伙）还押中了当前最热新股——沐曦股份，共耗资1.5亿元拿下了沐曦股份393.80万股，以上市首日收盘价计算，中邮保险这笔投资，间接浮盈达6.21亿元。此外，中邮保险参与出资的中国保险投资基金（有限合伙）也在今年投资了摩尔线程。

　　尽管在资本市场布局广泛，中邮保险的投资收益却表现欠佳。据“13精算师”统计，前三季度寿险行业加权平均综合投资收益率为6.10%，而中邮保险同期综合投资收益率仅为0.31%，且第三季度已降至-1.90%，在银行系险企中排名末位。

　　耗资39亿

　　举牌四川路桥

　　12月18日晚间，四川路桥发布公告称，中邮保险于2025年12月17日通过二级市场买入公司股票11.43万股，占公司总股本的0.0013%。此次增持后，中邮保险合计持有四川路桥4.35亿股，占总股本的5.00%，触及举牌线。

　　回顾举牌过程，中邮保险自今年3月起陆续通过二级市场买入四川路桥股份，累计通过7次交易购入约4.35亿股。以各次交易均价计算，总耗资约39亿元。

　　中邮保险表示，此次买入是基于自身投资发展需求以及对上市公司持续健康发展前景的认可，属于长期投资安排。

　　四川路桥作为公共事业板块龙头股，是蜀道集团旗下主要施工平台。蜀道集团作为四川省交通建设投资平台，预计将承担大量基建任务，四川路桥有望持续获得其优质施工订单。

　　财务数据显示，四川路桥今年业绩表现稳健。前三季度实现营业收入732.81亿元，同比增长1.95%；归母净利润53.00亿元，同比增长11.04%。其中，第三季度归母净利润25.20亿元，同比大幅增长59.72%。

　　中邮保险举牌四川路桥，或与其高股息特征有关。2022年至2024年，四川路桥分红总额分别为56.65亿元、45.05亿元和36.06亿元，股利支付率均维持在50%左右。2025年半年报中，公司还实施了中期分红，派发现金红利2.78亿元，约占上半年归母净利润的10%。

　　此外，公司于2025年2月发布《未来三年（2025年度-2027年度）股东回报规划》，明确每年现金分红比例不低于当年归母净利润的60%。如今，随着业绩回升，公司股东回报有望持续提升。

　　持续增持四川路桥也为中邮保险带来了账面浮盈。截至举牌日，四川路桥股价约为9.87元/股，中邮保险持股市值约42.93亿元，高于其持股成本39亿元。

　　据了解，在实施新金融工具准则后，权益类资产多以公允价值计量，其变动计入当期损益，容易加大险企利润波动。而一旦?/span>